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　　10月28日，以岭药业（002603.SZ）披露的2025年三季报交出亮眼成绩单：前三季度实现归母净利润10亿元，同比激增80.33%；扣非净利润9.66亿元，同比增幅达90.53%。其中，录得营收18.27亿元，同比增长3.78%；归母净利润3.32亿元，同比暴增1264.61%。

　　值得关注的是，公司经营活动产生的现金流量净额飙升296.19%至12.78亿元，规模已超越同期净利润，印证经营质量的实质性提升。

　　财务数据背后，运营效率优化尤为显著：摒弃“营销驱动”，加大研发力度后，以岭药业的存货较上年末减少3.49%至16.85亿元，合同负债较上年末增长25.74%至3.42亿元。

　　此外，三季报前夕，公司刚刚实施中期分红5.01亿元，凸显对未来发展的充足信心。

　　作为国内中药创新药有突出贡献的公司，以岭药业一直将科学技术创新视作公司发展的核心驱动力。报告期内公司纯收入能力得以显著提升，离不开其在研发上的持续高投入。

　　从三季报来看，以岭药业已从中药企业“营销驱动”的传统路径中突围出来。前三季度，公司销售费用同比下降19.08%至13.53亿元，销售费用率降至23.06%的历史新低；同期毛利率却逆势提升超7个百分点至60.53%，形成“减费增利”的良性循环。

　　核心驱动力则来自持续加码的研发投入。2025年前三季度，以岭药业研发费用达5.44亿元，研发费用率9.27%，较去年同期提升0.29个百分点，稳居行业领先水平。

　　可喜的是，高投入换来了丰硕成果。近五年，以岭药业以平均每年上市1款中药创新药的节奏，接连获批连花清咳片、通络明目胶囊、解郁除烦胶囊、益肾养心安神片、芪防鼻通片等5个新药。截至目前，以岭药业累计研发上市17个创新专利中药，以岭药业的研发转化效率可见一斑。

　　且研发转化效率已形成规模效应。从研发成果来看，以岭药业创新药研发梯队布局合理且完善，覆盖心脑血管疾病、呼吸系统疾病、肿瘤、糖尿病、神经系统疾病、泌尿系统疾病等重大疾病领域，构建起了完善的产品梯队，为以岭药业源源不断输出创新药备足“弹药”，为长期稳健发展提供坚实保障。

　　实际上，以岭药业始终将专利产品作为核心竞争力。近期，公司产品端捷报频传：呼吸系统产品芪防鼻通片成为澳门首款获批的中成药创新药；“芪桂络痹通片”新药注册申请获受理；经典名方“半夏白术天麻颗粒”已完成临床并提交上市申请；“小儿连花清感颗粒”上市申请获受理。

　　除中药外，化药领域同样实现突破进展。目前，苯胺洛芬注射液已申报生产，3个1类创新药进入临床阶段，多个1类创新药处于临床前研究。至此，以岭药业已形成“中药+化药”双轮驱动的创新格局。

　　在业绩增长的同时，国际化成为显著亮点。截至目前，以岭药业的专利中药已在全球50余个国家和地区完成注册，高投入的研发也成为推动以岭药业中药产品“走出去”的倚仗。

　　其中，心脑血管领域核心产品芪苈强心胶囊的国际化进程颇具代表性。在2025年8月召开的欧洲心脏病学会年会上，一项名为“芪苈强心胶囊治疗慢性心力衰竭复合终点事件的评估研究(QUEST研究)”的分析结果，以循证医学方式证实芪苈强心胶囊能为射血分数降低的心衰患者带来显著获益。而此前，该项研究的主成果已发表于国际顶级医学期刊《自然医学》，证实在心衰标准治疗基础上加用芪苈强心可明显降低射血分数降低的心衰患者的主要不良心血管事件发生风险22%。

　　被海外媒体称为“来自东方的神秘力量”的八子补肾胶囊更成为出海标杆。据以岭药业披露，2025年10月，八子补肾胶囊在加拿大焕新上市，至此该产品已登陆8个国家，并通过亚马逊等平台进入欧美市场。

　　支撑起这一成果的是扎实的科研数据。据介绍，临床层面，一项由中国中医科学院西苑医院牵头开展，受试者数量达530例的人体循证研究结果为，八子补肾胶囊可明显提升端粒酶活性76.7%，而端粒酶活性正是国际公认的抗衰老生物标志物。

　　实际上，以岭药业的国际化进程，离不开国家政策的导向。2025年3月，国务院办公厅印发《关于提升中药质量促进中医药产业高水平发展的意见》，明白准确地提出支持中药“走出去”，鼓励企业组织国际注册和海外临床研究，推动中医药融入国际医药体系。而以岭药业作为中医药行业头部企业，已然成为中医药国际化重要的推动者之一。

　　与此同时，长期资金市场也已给出积极反馈。多个方面数据显示，以岭药业前三季度股东人数从18.53万降至15.27万，持股集中度持续提升。其中，长信、平安等公募基金新进前十大股东之列，更彰显机构对其长期价值的认可。

　　从业绩增长到股东优化，从研发突破到产品放量，从国内升级到全球拓展，以岭药业用三季报数据印证了“创新驱动、质量优先”战略的正确性。随着后续创新管线逐步落地与国际化进程深化，这家中药龙头有望在产业升级浪潮中持续领跑。