森萱医药成立于2003年4月22日，于2020年7月27日在北交所上市。该公司是国内原料药及医药中间体范畴的重要企业，专心于化学原料药、医药中间体的研制与出产，具有全工业链优势。公司注册地址、工作地址均坐落江苏南通。

　　森萱医药主要是做化学原料药、医药中间体及含氧杂环类化工中间体的研制、出产及出售，所属申万职业为医药生物-化学制药-原料药，触及小盘、生物医药等概念板块。

　　运营成绩：营收职业第34，净利润第172025年三季度，森萱医药完成经营收入4.11亿元，职业排名34/47，远低于职业第一名普洛药业的77.64亿元和第二名能特科技的71.3亿元，也低于职业均匀数14.66亿元和中位数6.71亿元。主经营务构成中，原料药1.56亿元占比59.69%，含氧杂环类化工中间体6926.88万元占比26.56%，医药中间体3304.7万元占比12.67%，其他(弥补)281.12万元占比1.08%。当期纯利润是1.08亿元，职业排名17/47，低于职业第一名浙江医药的8.67亿元和第二名普洛药业的7亿元，但高于职业中位数5578.15万元，略低于职业均匀数1.33亿元。

　　资产负债率低于同业均匀，毛利率高于同业均匀偿还债务的才能方面，2025年三季度森萱医药资产负债率为6.29%，低于去年同期的6.75%，且远低于职业均匀的27.75%，显示出杰出的偿还债务的才能。从盈余才能看，当期毛利率为47.15%，高于去年同期的43.54%，也高于职业均匀的35.38%，盈余才能较强。

　　董事长吴玉祥，总经理袁拥军薪酬同比削减0.58万元森萱医药操控股权的人为精华制药集团股份有限公司，实践操控人为南通市人民政府国有资产监督管理委员会。董事长吴玉祥，1969年出世，本科学历，教授级高级工程师，具有许多荣誉，现任公司董事长兼原料药事业部总经理。总经理袁拥军，1984年生，本科学历，高级工程师，2024年薪酬88.68万，较2023年的89.26万削减0.58万元。

　　A股股东户数较上期削减10.81%到2025年9月30日，森萱医药A股股东户数为1.12万，较上期削减10.81%；户均持有流转A股数量为3.82万，较上期添加12.13%。十大流转股东中，创金合信北证50成份指数增强A（019993）位居第三大流转股东，持股165.70万股，比较上期削减30.04万股；中欧北证50成份指数主张A（021298）位居第五大流转股东，持股83.88万股，比较上期添加3.85万股；博时北证50成份指数主张式A（018128）位居第七大流转股东，持股72.93万股，比较上期添加5022.00股；广发北证50成份指数A（017512）位居第十大流转股东，持股64.48万股，为新进股东；东财北证50指数主张式A（020828）、华安北证50成份指数主张式A（021172）退出十大流转股东之列。

　　开源证券指出，考虑到需求下降、印度工业调整等要素的影响，保持2025 - 2027年盈余猜测，估计2025 - 2027年归母纯利润是1.30/1.53/1.74亿元，对应EPS为0.30/0.36/0.41元/股，对应当时股价PE为39.9/34.0/29.8倍，保持“增持”评级。事务亮点如下：一是活跃开辟海外商场，2025H1直接出口收入同比增加13.32%，氟尿嘧啶、扑米酮等原料药种类出口收入增加；二是次新原料药种类琥布宗、来特莫韦、吲哚菁绿均已构成商业化订单；三是鲁化森萱三聚甲醛切片项目建成投产，南通公司部分原料药新品在欧美商场注册成功，新原料药种类来特莫韦、吲哚菁绿经过CDE渠道技能评定；四是公司拟定“做精原料药，做专中间体，做大新材料，布局创新药及仿制药”发展战略。

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